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    永泰能源(600157)2023年度業績預增點評:煤電業務盈利改善 重點項目穩步推進

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    永泰能源(600157)2023年度業績預增點評:煤電業務盈利改善 重點項目穩步推進

    來源:
    長城證券股份有限公司
    日期:
    2024年1月3日
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    煤、電業務助力公司利潤增厚,公司業績繼續保持良式增長。根據公司2023年度業績預增公告,財務部門初步測算,公司預計2023 年度實現歸母凈利潤為22.3 億元~23.3 億元,同比增長16.80%~22.04%??鄯呛蟮臍w母凈利潤為22.8 億元~23.8 億元,同比增長36.97%~42.97%。本次業績預增主要系報告期內公司煤炭業務產銷量同比增加,電力業務動力煤采購成本同比下降所致。

    海則灘煤礦項目全面加快建設,主營業務增長可期。根據公司2023 年度業績預增公告,所屬陜西億華海則灘煤礦項目位于陜西省榆橫礦區,資源儲量11.45 億噸,平均發熱量6500 大卡以上。截止2023 年12 月31 日,4 條井筒累計掘砌成井2168 米,整體工程進度比計劃提前一個月。預計2026 年三季度具備出煤條件,2027 年達產。海則灘煤礦項目充分釋放產能后可達到1000 萬噸/年,按近三年市場平均煤價初步測算可實現年營業收入約86 億元、凈利潤約42 億元;按2023 年市場平均煤價初步測算可實現年營業收入約90億元、凈利潤約44 億元。海則灘煤礦項目投產后,將會極大增強公司盈利能力,公司將全面實現煤電一體化目標,經營業績和核心競爭力將得到顯著增強。

    儲能項目如期開工建設并有序推進,預計2025 年形成規模。根據公司2023年度業績預增公告,在上游釩礦選冶項目上,公司高純五氧化二釩選冶生產線一期項目預計2024 年下半年投產(產能3000 噸/年),截至2023 年12 月31 日,公司擁有的優質五氧化二釩資源量達158.89 萬噸,在下游釩電池生產項目上,公司全釩液流電池儲能裝備制造基地預計2024 年下半年投產(產能300MW)。公司通過取得全釩液流電池儲能科技初創公司Vnergy70%股權,擁有國際領先的全釩液流電池儲能研發力量和研發優勢,使得公司全釩液流電池產品在熱穩定性、能量密度和成本方面均具有明顯的行業領先優勢。

    盈利預測與投資建議。我們預計2023-2025 年永泰能源營業收入為301.81億元、309.62 億元、317.36 億元,歸母凈利潤為23.15 億元、24.72 億元、24.82 億元,EPS(攤?。?.10 元、0.11 元、0.11 元。以2023 年12 月29 日收盤價1.37 元對應P/E 為13.2/12.3/12.3x,維持“增持”評級。

    風險提示:下游需求不及預期、重點煤礦發生安全生產事故、項目建設進度不及預期、產地環保安監政策趨嚴。

     

     

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